DeFi-Wiederauferstehung 2025: Layer-1-Führungskräfte bereit für ein Comeback nach Biden

Im Folgenden finden Sie einen Gastbeitrag und eine Analyse von Shane Neagle, Chefredakteur von The Tokenist.

Obwohl der Zusammenbruch von Terra (LUNA) die Krypto-Blase im Mai 2022 erschütterte, bedurfte es der FTX-Börsenkatastrophe, um sie am Jahresende endgültig zum Platzen zu bringen. Seitdem wurde das Blockchain-Narrativ durch den KI-Hype verdrängt. Darüber hinaus geriet der Kryptoraum während der Biden-Regierung in einen verwundbaren Zustand ständiger Belästigung und Debanking.

Dies geschah zu einer Zeit, in der digitale Assets sich stützen, weiterentwickeln und sich von der überschuldeten Reihe von Zusammenbrüchen im Jahr 2022 erholen mussten. Glücklicherweise präsentiert die kryptofreundliche Trump-Regierung jetzt einen echten Weg zur Erholung – zu einem Blockchain-basierten dezentralen Finanzwesen (DeFi). Dies zeigt sich bereits am Anstieg des Kapitals über dApps hinweg.

Mit einem DeFi-Gesamtwert (TVL) von 156 Mrd. $ kehrt dies in die erste Hälfte des Jahres 2022 zurück. Ebenso übertraf der Preis von Ethereum (ETH) im letzten Monat den Preis von Bitcoin (BTC) drastisch, nämlich mit +53 % gegenüber -1 %. Dies ist ein klares Zeichen dafür, dass die Altcoin-Saison in Schwung kommt – aber welche primären Layer-1-Chains sollten Krypto-Enthusiasten für ein langfristiges Engagement in Betracht ziehen?

Ethereum (ETH)

Als zweitgrößtes Blockchain-Netzwerk und DeFi-Avantgarde ist Ethereum eine naheliegende Wahl. Dennoch sollte es nicht nur aus diesem Grund übersehen werden, wenn auch mit einigen Vorbehalten. Es gibt zwei Schlüsselaspekte von Ethereum, die als primäres Engagement in der DeFi-Erzählung attraktiv sind.

Ethereum hat den First-Mover-Vorteil, der die höchste Entwickleraktivität, die höchste Dynamik des Ökosystems und die Skalierung durch Layer-2-Netzwerke wie Base, Polygon, Unichain, Optimism, Arbitrum und andere erzeugte.

Nach der Einführung des Token-Burning-Mechanismus mit EIP 1559 liegt die Inflationsrate von Ethereum mit rund 0,75% auf dem Niveau von Bitcoin (nach dem 4. Halving). Obwohl die Inflationsrate von Bitcoin mit weiteren aufeinanderfolgenden Halbierungen weiter sinken wird, könnte ETH im Vergleich zum Dollar mit seiner angestrebten Inflationsrate von 2% als solides Geld angesehen werden.

Mit anderen Worten, trotz des elastischen Token-Angebots – das durch Staking generiert wird – im Vergleich zum festen Angebot von Bitcoin ist es selbstanpassend. Wenn die dApp-Aktivität im Mainnet zunimmt, werden mehr ETH verbrannt. Und nach dem Pectra-Upgrade, das L2-Netzwerke mit Blob Space effizienter machte, hat sich die Burn-Rate verdoppelt.

Zusammen mit der Kontoabstraktion und der weiteren Skalierung von Ethereum mit Sharding macht sich Ethereum zukunftssicher, um den DeFi-Verkehr zu bewältigen und gleichzeitig die Transaktionsgebühren niedrig zu halten. Dies wiederum hängt mit dem anhaltenden Stablecoin-Vorstoß mit dem GENIUS Act zusammen.

Ethereum hat das am stärksten diversifizierte Stablecoin-Ökosystem und hält Stablecoins im Wert von 138,6 Milliarden US-Dollar. Dies ist die Hälfte der gesamten Stablecoin-Marktkapitalisierung von 272,6 Milliarden US-Dollar, so DeFiLlama. Als Überbrückungswährung, die die Vertrautheit des Dollars in tokenisierter Form mit sich bringt, sind Stablecoins für die meisten Menschen die erste Interaktion, die zu einem breiteren DeFi-Engagement führt.

Als Circle die Einführung seiner ARC-Blockchain für den Stablecoin-Verkehr ankündigte, sollte man außerdem beachten, dass es sich um ein EVM-kompatibles L1-Netzwerk handelt.

Oberflächlich betrachtet mag dies für Ethereum rückläufig erscheinen, da sich Stablecoin-Transaktionen von Ethereum abwenden könnten. In Wirklichkeit ist es bullisch, weil es die Integration von Ethereum in die Liquidität der Enterprise-Klasse durch Cross-Chains und das L2-Ökosystem von Ethereum signalisiert.

All diese Faktoren treiben nun die Ätherakkumulation in allen Staatsanleihen in die Höhe. Laut dem Strategic ETH Reserve Tracker haben sie 3,57 Millionen ETH im Wert von rund 16,58 Milliarden US-Dollar angesammelt. Tatsächlich werden Ether-Treasuries wahrscheinlich den gleichen Effekt auf den ETH-Preis haben wie Spot-gehandelte Bitcoin-ETFs auf den BTC-Preis.

Aber bedeutet das, dass Anleger voll auf ETH setzen sollten? Bestehende ETH-Inhaber sollten in Betracht ziehen, in den folgenden Monaten Gewinne zu erzielen. Historisch gesehen signalisiert das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV) von Ethereum einen Höchststand vor einem Ausverkauf, wenn es zu einem Ausverkauf kommt.

Nach der wahrscheinlichen Zinssenkung der Fed im September dürfte das MVRV-Verhältnis von Ethereum auf dieses Niveau steigen. Nach der Marktkorrektur sollten neue Anleger ein ETH-Engagement aufbauen. Laut einer aktuellen FundStrat-Prognose wird der ETH-Preis bis zum Jahresende wahrscheinlich 10.000 $ erreichen.

Avalanche (AVAX)

Seit seiner Einführung im Jahr 2020 hat dieses L1-Netzwerk mit seinem neuartigen Ansatz für das Design der Blockchain-Architektur Aufmerksamkeit erregt. Avalanche teilt die Arbeitslast durch X-Chain für den Asset-Austausch, C-Chain für die Ausführung von EVM-kompatiblen Smart Contracts und P-Chain für die Verwaltung von Subnetzen, Validatoren und Staking auf.

Die Implikation dieses Designs führt zu einem mühelosen Export von Ethereum-dApps zusätzlich zu benutzerdefinierten Subnetzen. Wenn ein Unternehmen Wert auf finanzielle Privatsphäre legt, kann es einzigartige Governance- und Konsensregeln für sein Subnetz erstellen. Dies öffnet die Tür zu einer Vielzahl von Anwendungsfällen im Bankwesen, im Gesundheitswesen, in Lieferketten und in privaten Fonds.

Ein typisches Beispiel dafür ist die FIFA, die Avalanche im Mai für ihre NFT-Bereitstellung ausgewählt hat. Zuletzt startete die Avalanche Foundation ihr 50-Millionen-Dollar-Accelerator-Programm zur Finanzierung von Blockchain-Spielen.

In Bezug auf die Tokenomik sind 90 % des AVAX-Token-Angebots aus einem Gesamtangebot von 458,1 Millionen freigeschaltet, aus dem anfänglichen Mining von 360 Millionen AVAX. Im 2. Quartal 2025 blieb die annualisierte Inflationsrate bei 3,8 %, was einem dynamischen Zeitplan folgte, der von der Höhe der eingesetzten AVAX und dem Staking-Zeitraum bestimmt wurde.

Obwohl AVAX damit im Vergleich zu Ethereum oder Bitcoin inflationär ist, hat der AVAX-Token immer noch eine harte Obergrenze von 720 Millionen.

Der Preis des AVAX-Tokens wird wahrscheinlich steigen, wenn mehr Dienste auf den Markt kommen. Um nur einige zu nennen: der Kreditdienst Euler Finance, Nexpace (MapleStory N), der VBILL-Treasury-Fonds von VanEck, der Rohstoffhandel von Watr und die tokenisierten Wertpapiere von Dinari.

Dieser Aktivitätsschub erhöhte die durchschnittlichen täglich aktiven Adressen auf Quartalsbasis um 210 %, so die Messari-Daten. Im letzten Monat ist AVAX um 18 % gestiegen und liegt derzeit bei 25 $ pro Token. Das Potenzial für Gewinne ist hoch, da AVAX im Jahr 2024 mehrere Höchststände von 50 $ erreichte. Zur Erinnerung: Das war noch während der kryptofeindlichen Biden-Regierung.

Cardano (ADA)

Nach einem akademischen Ansatz für die Blockchain-Entwicklung ist Cardano eng mit den Ursprüngen von Ethereum verbunden, da sein Mitbegründer Charles Hoskinson Cardano aufgrund von Unterschieden in der organisatorischen Einrichtung von Ethereum gegründet hat. Im Laufe der Jahre gewann Cardano an Bedeutung als die "abgehängte" Chain, wobei Solana (SOL) als Konkurrent von Ethereum an Bedeutung gewann.

Nichtsdestotrotz schreitet die Roadmap von Cardano voran und das Ökosystem baut sich langsam auf. Anfang 2024 erhielt Cardano einen eigenen USDM-Stablecoin, der von der vollständig konformen Moneta ausgegeben wurde und sogar den strengen europäischen MiCA-Standard erfüllt. Ebenso hat die Norwegian Block Exchange (NBX) USDM an Bord genommen.

In der Skalierungsabteilung hat Cardano die Hydra Layer-2-Skalierung für Off-Chain-Transaktionen vorangetrieben und Mithril für die leichtgewichtige Node-Synchronisierung eingeführt. Bis zum Jahresende wird Ouroboros Peras die Transaktionsabwicklungszeiten drastisch verkürzen. Zusammen mit Ouroboros Leios wird Cardano wahrscheinlich im Transaktionsdurchsatz genauso performant sein wie Solana.

Zero-Knowledge (ZK) Smart Contracts sollen ebenfalls Ende 2025 im Mainnet eingeführt werden und Datenschutz, Skalierbarkeit und Interoperabilität in den Cardano-Tisch bringen. Neben dem datenschutzorientierten Midnight-Projekt ist Cardano von positiven Erzählungen umgeben.

Ein weiteres positives Narrativ aus einer soliden Geldperspektive ist, dass die Inflationsrate von Cardano auf dem Niveau von Ethereum liegt. Im ersten Quartal lag er bei 0,7 % pro Jahr, während er aufgrund des Zusammenspiels zwischen 5-Tage-Expansionsepochen von 0,3 %, der harten Obergrenze von 45 Milliarden ADA, Transaktionsgebühren und Staking-Beteiligung nach unten tendierte.

Seit Jahresbeginn ist ADA um 2,5 % gestiegen und liegt damit immer noch unter dem Dollar pro Token. Im September 2021 erreichte ADA sein Allzeithoch von 3,10 $. Dies macht es zu einer der billigsten Blockchain-Exposures. Und da Cardano so oft verworfen wurde, wird sein Aufwärtspotenzial verstärkt, wenn die Roadmap wie geplant funktioniert. An der Börse folgt das Investieren in Dividendenwachstum einem ähnlichen Prinzip der Geduld und der Aufzinsung von Renditen.

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