Возрождение DeFi в 2025 году: лидеры уровня 1 готовы к возвращению после Байдена

Ниже приведен гостевой пост и анализ от Шейна Нигла, главного редактора The Tokenist.

Хотя крах Terra (LUNA) проколол криптовалютный пузырь в мае 2022 года, потребовалась катастрофа на бирже FTX, чтобы прочно лопнуть его в конце года. С тех пор нарратив о блокчейне был вытеснен шумихой вокруг искусственного интеллекта. Более того, во время администрации Байдена криптопространство вошло в уязвимое состояние постоянных преследований и дебанкинга.

Это было в то время, когда цифровые активы нуждались в укреплении, развитии и восстановлении после череды спадов с чрезмерной долей заемных средств в течение 2022 года. К счастью, дружественная к криптовалютам администрация Трампа теперь представляет реальный путь к восстановлению — к децентрализованным финансам (DeFi) на основе блокчейна. Это уже очевидно по росту капитала в dApps.

Теперь общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) составляет 156 миллиардов долларов, что знаменует собой возвращение к первой половине 2022 года. Аналогичным образом, цена Ethereum (ETH) значительно превзошла Bitcoin (BTC) за последний месяц, составив +53% против -1% соответственно. Это явный признак того, что сезон альткоинов набирает обороты, но какие основные цепочки уровня 1 следует рассмотреть криптоэнтузиастам для долгосрочного воздействия?

Ethereum (ETH)

Будучи второй по величине блокчейн-сетью и авангардом DeFi, Ethereum является очевидным выбором. Тем не менее, его не следует упускать из виду только по этой причине, хотя и с некоторыми оговорками. Есть два ключевых аспекта Ethereum, которые привлекательны в качестве основного воздействия на DeFi.

Ethereum обладает преимуществом первопроходца, что обеспечило наибольшую активность разработчиков, импульс экосистемы и масштабирование через сети уровня 2, такие как Base, Polygon, Unichain, Optimism, Arbitrum и другие.

После внедрения механизма сжигания токенов с EIP 1559 уровень инфляции Ethereum находится на одном уровне с биткоином (после 4-го халвинга) и составляет около 0,75%. Несмотря на то, что уровень инфляции биткоина будет продолжать снижаться с каждым последующим халвингом, ETH можно считать надежными деньгами по сравнению с долларом с его целевым уровнем инфляции в 2%.

Другими словами, несмотря на эластичное предложение токенов, генерируемое стейкингом, по сравнению с фиксированным предложением биткоина, оно самонастраивается. По мере роста активности dApp в основной сети сжигается больше ETH. А после обновления Pectra, которое сделало сети L2 более эффективными с помощью Blob Space, скорость сгорания увеличилась в два раза.

Вместе с абстрагированием учетной записи и дальнейшим масштабированием Ethereum с помощью шардинга, Ethereum готовит себя к работе с трафиком DeFi, сохраняя при этом низкие комиссии за транзакции. В свою очередь, это связано с продолжающимся продвижением стейблкоинов в соответствии с Законом GENIUS.

Ethereum имеет самую диверсифицированную экосистему стейблкоинов, содержащую стейблкоины на сумму 138,6 миллиарда долларов. Это половина от общей рыночной капитализации стейблкоинов в $272,6 млрд, по данным DeFiLlama. Будучи промежуточной валютой, которая приносит знакомость доллара в токенизированной форме, стейблкоины являются первым взаимодействием для большинства людей, что приводит к более широкому распространению DeFi.

Более того, когда Circle объявила о запуске своего блокчейна ARC для трафика стейблкоинов, следует отметить, что это EVM-совместимая сеть L1.

На первый взгляд, это может показаться медвежьим для Ethereum, поскольку транзакции со стейблкоинами могут отойти от Ethereum. На самом деле это бычий тренд, потому что он сигнализирует об интеграции Ethereum в ликвидность корпоративного уровня через кроссчейн и экосистему L2 Ethereum.

Все эти факторы в настоящее время стимулируют накопление эфира в казначейских облигациях. По данным трекера Strategic ETH Reserve, они накопили 3,57 млн ETH на сумму около $16,58 млрд. По сути, казначейские облигации эфира, вероятно, окажут такое же влияние на цену ETH, как спотовые биткоин-ETF оказали на цену BTC.

Но означает ли это, что инвесторы должны полностью инвестировать в ETH? Существующим держателям ETH следует рассмотреть возможность блокировки прибыли в ближайшие несколько месяцев. Исторически сложилось так, что когда соотношение рыночной стоимости к реализованной стоимости Ethereum (MVRV) превышает 3,0, это сигнализирует о пике перед распродажей.

После вероятного снижения процентной ставки ФРС в сентябре, коэффициент MVRV Ethereum должен начать расти до этого уровня. После коррекции рынка именно тогда новые инвесторы должны получить доступ к ETH. Согласно недавнему прогнозу FundStrat, к концу года цена ETH, вероятно, достигнет $10 000.

Avalanche (AVAX)С

момента своего запуска в 2020 году эта сеть L1 привлекла внимание своим новым подходом к проектированию архитектуры блокчейна. А именно, Avalanche разделяет рабочую нагрузку через X-Chain для обмена активами, C-Chain для выполнения смарт-контрактов, совместимых с EVM, и P-Chain для управления подсетями, валидаторами и стейкингом.

Реализация этого дизайна приводит к легкому экспорту децентрализованных приложений Ethereum в дополнение к настраиваемым подсетям. Если организация ценит финансовую конфиденциальность, она может создать уникальные правила управления и консенсуса для своей подсети. Это открывает двери для широкого спектра сценариев использования в банковской сфере, здравоохранении, цепочках поставок и частных фондах.

Например, FIFA выбрала Avalanche в мае для развертывания NFT. Совсем недавно Avalanche Foundation запустил свою программу акселератора на 50 миллионов долларов для финансирования блокчейн-игр.

С точки зрения токеномики, 90% предложения токенов AVAX разблокировано из общего предложения в 458,1 миллиона, по сравнению с первоначальным майнингом в 360 миллионов AVAX. Во 2 квартале 2025 года уровень инфляции в годовом исчислении остался на уровне 3,8% в соответствии с динамичным графиком, обусловленным объемом стейкинга AVAX и периодом стейкинга.

Хотя это делает AVAX инфляционным по сравнению с Ethereum или Bitcoin, токен AVAX по-прежнему имеет жесткую ограниченность в 720 миллионов.

Цена токена AVAX, вероятно, будет расти по мере запуска новых услуг. Вот лишь некоторые из них: кредитный сервис Euler Finance, Nexpace (MapleStory N), казначейский фонд VBILL от VanEck, торговля сырьевыми товарами Watr и токенизированные ценные бумаги Dinari.

Этот всплеск активности увеличил среднее количество ежедневных активных адресов на 210% в квартальном исчислении, согласно данным Messari. За последний месяц AVAX вырос на 18% и в настоящее время оценивается в $25 за токен. Потенциал роста высок, поскольку AVAX достиг нескольких пиков в 50 долларов в течение 2024 года. Напоминаем: это было еще во времена криптовраждебной администрации Байдена.

Cardano (ADA)

Следуя академическому подходу к разработке блокчейна, Cardano тесно связан с истоками Ethereum, поскольку его соучредитель Чарльз Хоскинсон основал Cardano из-за различий в том, как должен быть организован Ethereum. С годами Cardano стала восприниматься как «отстающая» цепочка, а Solana (SOL) стала известна как конкурент Ethereum.

Тем не менее, дорожная карта Cardano прогрессирует, и ее экосистема медленно развивается. В начале 2024 года Cardano получила собственный стейблкоин USDM, выпущенный полностью совместимой с Moneta и даже соответствующий строгому европейскому стандарту MiCA. Аналогичным образом, Норвежская биржа блоков (NBX) подключила USDM.

В отделе масштабирования Cardano усовершенствовала масштабирование Hydra Layer-2 для офчейн-транзакций и запустила Mithril для синхронизации облегченных узлов. К концу года Ouroboros Peras намерена значительно сократить время расчетов по транзакциям. Вместе с Ouroboros Leios, Cardano, вероятно, будет столь же производительным по пропускной способности, как и Solana.

Смарт-контракты с нулевым разглашением (ZK) также будут запущены в основной сети в конце 2025 года, что обеспечит конфиденциальность, масштабируемость и совместимость в таблице Cardano. В дополнение к проекту Midnight, ориентированному на конфиденциальность, Cardano окружен позитивными историями.

Еще один позитивный нарратив с точки зрения денег заключается в том, что уровень инфляции Cardano находится на одном уровне с Ethereum. В 1-м квартале он составлял 0,7% в годовом исчислении, при этом имел тенденцию к снижению из-за взаимодействия между 5-дневными эпохами расширения на 0,3%, жестким пределом в 45 миллиардов ADA, комиссиями за транзакции и участием в стейкинге.

С начала года ADA вырос на 2,5%, все еще ниже доллара за токен. В сентябре 2021 года ADA достигла своего исторического максимума в $3,10. Это делает его одним из самых дешевых блокчейн-рисков. И поскольку Cardano так много раз увольняли, его потенциал роста увеличивается, если его дорожная карта работает так, как планировалось. На фондовом рынке инвестирование в рост дивидендов следует аналогичному принципу терпения и сложной доходности.

Сообщение Возрождение DeFi 2025: лидеры уровня 1, готовые к возвращению после Байдена впервые появились на CryptoSlate.