Resurgimiento de DeFi 2025: los líderes de la capa 1 están listos para un regreso posterior a Biden

La siguiente es una publicación invitada y un análisis de Shane Neagle, editor en jefe de The Tokenist.

Aunque el colapso de Terra (LUNA) pinchó la burbuja de las criptomonedas en mayo de 2022, fue necesaria la catástrofe del exchange FTX para hacerla estallar firmemente a finales de año. Desde entonces, la narrativa de blockchain ha sido suplantada por la exageración de la IA. Además, durante la administración Biden, el espacio criptográfico entró en un estado vulnerable de acoso y desbancarización constantes.

Esto fue en un momento en que los activos digitales necesitaban apuntalarse, evolucionar y recuperarse de la serie de caídas sobreapalancadas durante 2022. Afortunadamente, la administración Trump, amigable con las criptomonedas, ahora está presentando un camino real hacia la recuperación: una financiación descentralizada (DeFi) basada en blockchain. Esto ya es evidente por el aumento del capital en las dApps.

Ahora, con un valor total bloqueado (TVL) de DeFi de USD 156 mil millones, esto marca un regreso a la primera mitad de 2022. Del mismo modo, el precio de Ethereum (ETH) superó drásticamente a Bitcoin (BTC) durante el último mes, con un +53% frente a un -1%, respectivamente. Esta es una clara señal de que la temporada de altcoins está aumentando, pero ¿qué cadenas primarias de capa 1 deberían considerar los entusiastas de las criptomonedas para la exposición a largo plazo?

Ethereum (ETH)

Como la segunda red blockchain más grande y la vanguardia de DeFi, Ethereum es una opción obvia. Sin embargo, no debe pasarse por alto simplemente por esa razón, aunque con algunas advertencias. Hay dos aspectos clave de Ethereum que son atractivos como exposición principal a la narrativa DeFi.

Ethereum tiene la ventaja de ser el primero, lo que generó la mayor actividad de los desarrolladores, el impulso del ecosistema y el escalado a través de redes de capa 2 como Base, Polygon, Unichain, Optimism, Arbitrum y otras.

Después de introducir el mecanismo de quema de tokens con EIP 1559, la tasa de inflación de Ethereum está a la par con Bitcoin (posterior a la 4ª reducción a la mitad) en torno al 0,75%. Aunque la tasa de inflación de Bitcoin seguirá cayendo con más halvings sucesivos, ETH podría considerarse dinero sólido en comparación con el dólar con su tasa de inflación objetivo del 2%.

En otras palabras, a pesar de tener un suministro de tokens elástico, generado por staking, en comparación con el suministro fijo de Bitcoin, se ajusta automáticamente. A medida que aumenta la actividad de dApp en la red principal, se quema más ETH. Y después de la actualización de Pectra, que hizo que las redes L2 fueran más eficientes con Blob Space, la tasa de consumo se ha duplicado.

Junto con la abstracción de cuentas y un mayor escalado de Ethereum con fragmentación, Ethereum se está preparando para el futuro para manejar el tráfico DeFi mientras mantiene bajas las tarifas de transacción. A su vez, esto se relaciona con el impulso continuo de las monedas estables con la Ley GENIUS.

Ethereum tiene el ecosistema de stablecoins más diversificado, con 138,6 mil millones de dólares en stablecoins. Esto es la mitad de la capitalización total del mercado de stablecoins de USD 272.6 mil millones, según DeFiLlama. Como moneda puente que aporta la familiaridad del dólar en forma tokenizada, las stablecoins son la primera interacción para la mayoría de las personas, lo que lleva a una mayor exposición a DeFi.

Además, cuando Circle anunció el lanzamiento de su cadena de bloques ARC para el tráfico de monedas estables, se debe tener en cuenta que es una red L1 compatible con EVM.

Superficialmente, esto puede parecer bajista para Ethereum, ya que las transacciones de stablecoins podrían alejarse de Ethereum. En realidad, es alcista porque señala la integración de Ethereum en la liquidez de nivel empresarial a través de cadenas cruzadas y el ecosistema L2 de Ethereum.

Todos estos factores ahora están impulsando la acumulación de Ether en los bonos del Tesoro. Según el rastreador de la Reserva Estratégica de ETH, han acumulado 3,57 millones de ETH por un valor de alrededor de 16,58 mil millones de dólares. Efectivamente, es probable que los bonos del Tesoro de Ether tengan el mismo efecto en el precio de ETH que los ETF de Bitcoin negociados al contado tuvieron en el precio de BTC.

Pero, ¿eso significa que los inversores deberían apostar por ETH? Para los titulares de ETH existentes, deberían considerar bloquear las ganancias en los próximos meses. Históricamente, cuando la relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV) de Ethereum está por encima de 3.0, señala un pico antes de una venta masiva.

Después del probable recorte de la tasa de interés de la Fed en septiembre, la relación MVRV de Ethereum debería comenzar a subir a ese nivel. Tras la corrección del mercado, es cuando los nuevos inversores deberían obtener exposición a ETH. Según un pronóstico reciente de FundStrat, es probable que el precio de ETH alcance los USD 10,000 para fin de año.

Avalanche (AVAX)

Desde su lanzamiento en 2020, esta red L1 ha llamado la atención por su novedoso enfoque del diseño de la arquitectura blockchain. Es decir, Avalanche divide la carga de trabajo a través de X-Chain para el intercambio de activos, C-Chain para ejecutar contratos inteligentes compatibles con EVM y P-Chain para administrar subredes, validadores y staking.

La implicación de este diseño da como resultado una exportación sin esfuerzo de dApps de Ethereum además de subredes personalizadas. Si una organización valora la privacidad financiera, podría crear reglas únicas de gobernanza y consenso para su subred. Esto abre la puerta a una amplia gama de casos de uso en banca, atención médica, cadenas de suministro y fondos privados.

Por ejemplo, la FIFA eligió a Avalanche en mayo para su despliegue de NFT. Más recientemente, la Fundación Avalanche lanzó su programa acelerador de USD 50 millones para financiar juegos blockchain.

En términos de tokenómica, el 90% del suministro de tokens AVAX se desbloquea de un suministro total de 458,1 millones, desde la minería inicial de 360 millones de AVAX. En el segundo trimestre de 2025, la tasa de inflación anualizada se mantuvo en el 3,8%, siguiendo un calendario dinámico impulsado por la cantidad de AVAX apostado y el período de participación.

Aunque esto hace que AVAX sea inflacionario en comparación con Ethereum o Bitcoin, el token AVAX todavía tiene un límite máximo de 720 millones.

Es probable que el precio del token AVAX suba a medida que se lancen más servicios. Por nombrar algunos: el servicio de préstamos Euler Finance, Nexpace (MapleStory N), el fondo de tesorería VBILL de VanEck, el comercio de materias primas de Watr y los valores tokenizados de Dinari.

Este estallido de actividad aumentó el promedio diario de direcciones activas en un 210% trimestral, según datos de Messari. Durante el último mes, AVAX ha subido un 18%, actualmente con un precio de 25 dólares por token. El potencial de ganancias es alto, ya que AVAX alcanzó múltiples picos de 50 dólares durante 2024. Recordatorio: esto fue todavía durante la administración Biden cripto-hostil.

Cardano (ADA)

Siguiendo un enfoque académico para el desarrollo de blockchain, Cardano está estrechamente ligado a los orígenes de Ethereum, ya que su cofundador Charles Hoskinson fundó Cardano debido a las diferencias en la forma en que Ethereum debe configurarse organizativamente. A lo largo de los años, Cardano ganó la percepción de ser la cadena "dejada atrás", con Solana (SOL) ganando protagonismo como competidor de Ethereum.

No obstante, la hoja de ruta de Cardano está progresando y su ecosistema se está construyendo lentamente. A principios de 2024, Cardano obtuvo su propia stablecoin USDM, emitida por Moneta totalmente compatible, incluso cumpliendo con el estricto estándar MiCA de Europa. Del mismo modo, el Norwegian Block Exchange (NBX) incorporó USDM.

En el departamento de escalado, Cardano avanzó en el escalado de capa 2 de Hydra para transacciones fuera de la cadena y lanzó Mithril para una sincronización de nodos ligera. Para fin de año, Ouroboros Peras reducirá drásticamente los tiempos de liquidación de transacciones. Junto con Ouroboros Leios, es probable que Cardano tenga el mismo rendimiento en el rendimiento de las transacciones que Solana.

Los contratos inteligentes de conocimiento cero (ZK) también están programados para su lanzamiento en la red principal a fines de 2025, lo que brinda privacidad, escalabilidad e interoperabilidad a la mesa de Cardano. Además del proyecto Midnight centrado en la privacidad, Cardano está rodeado de narrativas positivas.

Otra narrativa positiva desde una perspectiva monetaria sólida es que la tasa de inflación de Cardano está a la par con Ethereum. En el primer trimestre, se situó en el 0,7% anual, mientras que la tendencia a la baja debido a la interacción entre las épocas de expansión del 0,3% de 5 días, el límite máximo de 45 mil millones de ADA, las tarifas de transacción y la participación en el staking.

En lo que va de año, ADA ha subido un 2,5%, todavía por debajo del dólar por token. En septiembre de 2021, ADA alcanzó su precio máximo histórico de 3,10 dólares. Esto lo convierte en una de las exposiciones de blockchain más baratas. Y debido a que Cardano ha sido descartado tantas veces, su potencial alcista se amplifica si su hoja de ruta cumple según lo planeado. En el mercado de valores, la inversión en crecimiento de dividendos sigue un principio similar de paciencia y rendimientos compuestos.

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