Powell tem estado realmente mal ultimamente, sendo criticado pelo Trump todos os dias. 😂 O mercado já está suficientemente ansioso, e o presidente ainda acha que ele não cortou as taxas de juros diretamente para zero. É bom lembrar que, após a pandemia, foi difícil corrigir a situação, enquanto Trump aumentava tarifas para o mundo todo e ainda humilhava publicamente Powell. No entanto, esse cara aguentou firme, foi muito profissional e continuou a seguir as ordens do Federal Reserve. Mas eu acho que Powell pode ser realmente a única escolha certa que Trump fez. Dito isso, ele vai falar na conferência em Wyoming nesta sexta-feira, e todos estão de olho para ver se ele vai jogar um balde de água fria. Atualmente, o mercado está precificando: Probabilidade de corte de 25bp em setembro é de cerca de 80% Probabilidade de corte de 50bp é de cerca de 3% Probabilidade de não cortar é de cerca de 17% Isso é como eu via a diferença de preços entre STG/ZRO quando estava arbitrando: 25bp=0.80 ⇒ Preço de expectativa principal 0bp=0.17 ⇒ Prêmio de risco Ou seja, o mercado praticamente assume que haverá um corte, mas ainda deixa uma margem de 17% para não haver corte. Essa parte do prêmio reflete que os investidores temem que Powell jogue um balde de água fria durante seu discurso, lembrando a todos que não devem considerar o corte de juros como algo garantido. Considerando a inflação e o emprego: CPI basicamente atende às expectativas PPI supera as expectativas (a pressão do lado da produção ainda persiste) Dados de emprego estão fracos (aumentando a justificativa para o corte de juros) Aqui se forma uma tensão: Emprego fraco → Apoia o corte de juros Inflação teimosa → Impede cortes agressivos Portanto, a situação mais provável é que: Powell não negará diretamente o corte de setembro, mas usará a linguagem para lembrar que não devemos ser excessivamente otimistas, sugerindo que só considerará um pequeno corte de 25bp, e não os 50bp que uma minoria do mercado deseja.