La posición única de Ether en un mundo de stablecoins Tesis: Las stablecoins dominarán la fijación de precios. ETH dominará las reservas. Y cuanto más éxito tengan las stablecoins, más fuerte se vuelve la posición de ETH. 1. Las cadenas front-end le dan a ETH gravedad cultural. Las L2 se asientan en Ethereum. Adoptan las normas de Ethereum. En Base, Arbitrum, OP, la pierna monetaria es ETH/WETH por defecto. No es una coincidencia, es el impulso cultural convirtiéndose en liquidez. 2. La prima monetaria supera la matemática de tarifas. El valor de Bitcoin no son las tarifas; es ser mantenido como dinero. En el mundo EVM, ETH es el activo no custodial que realmente publican tesorerías, LPs, puentes, mesas de MM y validadores. Las stablecoins manejan el proceso de pago; ETH respalda el sistema. 3. Los efectos de red lo aseguran. La liquidez genera liquidez. A medida que la capitalización de mercado y la profundidad de ETH superan a otras monedas de contratos inteligentes, cada nueva integración lista primero ETH, cada nueva cadena respaldada por Ethereum usa gas/parejas ETH por defecto, cada nuevo derivado se lanza primero en ETH. La ventaja se compone. 4. ETH se adapta a las vías; BTC no. Gas EVM, estándares WETH, pagadores, rendimiento LST, restaking, economía de liquidación L1: estas vías fueron construidas alrededor de ETH. La marca de BTC es excelente; su ajuste aquí no lo es. 5. La escala de stablecoins alimenta a ETH. Los rollups publican datos en Ethereum y pagan en ETH; las tarifas base/blob se queman; los secuenciadores y validadores reciben financiamiento; MEV/propinas se acumulan. Cuanto más grande sea la economía de stablecoins en EVM, más fuerte será el sumidero de ETH y mayor será la prima monetaria de ETH. 6. La neutralidad importa. Las stablecoins pueden congelarse, los emisores de stablecoins pueden cerrar. ETH no puede ser congelado por el emisor y no tiene dependencias de ningún emisor. Cuando el riesgo de censura no es cero, los sistemas convergen en la reserva neutral. Llámalo como es: Las stablecoins son la experiencia de usuario; ETH es la mercancía de reserva de internet modular. El objetivo final no es "ETH vs stablecoins". Es stablecoins en el borde, ETH en el núcleo, y cuanto más bordes añadimos, más valioso se vuelve el núcleo. CC: @BlackRock @Fidelity @BitwiseInvest @21Shares @VanEck_US @InvescoUS @Grayscale @FTI_US @SharpLinkGaming @BitDigital_BTBT @BitMNR @GSQHoldings @NasdaqBTCS @TheEtherMachine