這輪山寨行情和 2021 年那波有著本質不同 2021 年的瘋狂 背後是疫情暴跌之後 美聯儲放出前所未有的流動性 資金像潮水一樣涌進市場 山寨幣集體飛天 那一年基本上什麼東西都能漲 而這次情況完全變了 大多數山寨幣的高點一波比一波低 流動性沒有像過去那樣擴散到整個市場 而是集中流向少數幾個方向 換句話說 靠炒概念 講故事就能把價格推起來的時代結束了 未來真正能走出來的 一定是那些能找到用戶需求 能真正落地的應用 不是所有掛著代幣的東西都有機會 只有能解決實際問題 跑通產品邏輯的項目 纔會贏得市場 從收入結構來看 過去靠投機用戶支付高額手續費的模式 差不多已經見頂 接下來的增長點 更可能來自區塊鏈作為基礎設施的效率和低成本優勢 Solana 在這兩個維度都表現突出 它的估值遠遠低於生態裡實際發生的活躍度 與此同時 RWA 的興起說明了另一個方向 結合傳統業務和分發渠道 可能比從零開始造新故事更容易跑通 如果把視野拉大來看整個風險市場 股票的表現其實更說明問題 Crypto 的全部市值幹不過英偉達 Nvidia 從 176 美元漲到如今超過 16 倍 Palantir 從 182 美元翻了 30 倍 市值已經接近 4000 億 這些走勢已經證明 過去幾年真正引領風險偏好的 是美股裡的核心資產 如果股票能提供更高的回報 更好的流動性 那山寨幣的吸引力就會被削弱 ETF 選中的幣將美股化 美股漲 → 所有加密也漲的邏輯 但這次不成立 這一輪比以往更需要精準選標的 宏觀層面 降息就是牛市的說法有粗糙 從 2022 年底以來 市場已經證明 不靠低利率也能走出行情 比特幣過了10萬後開始缺乏動能 以太坊過了4千後出現了同樣的局面 此時賺錢方式是 去研究新項目 捕捉能跑出獨立行情的異類和玩法 比如 BNB 生態的生龍活虎 XLayer 嘗試與探索 SOL 上 DeFi 勢能不斷 Perp DEX 的龍爭虎鬥 AI，垂直一層，RWA 這麼看 行業的那種完全的新概念並沒有 是應用和玩法層面的升級與改良 Lucky Everyone