A posição única do Ether em um mundo de stablecoins
Tese: Stablecoins dominarão os preços. O ETH dominará a reserva. E quanto mais stablecoins forem bem-sucedidas, mais forte se tornará a posição do ETH.
1. As cadeias de front-end dão gravidade cultural ao ETH. L2s liquidam para Ethereum. Eles adotam as normas do Ethereum. Na Base, Arbitrum, OP, a perna do dinheiro é ETH/WETH por padrão. Isso não é uma coincidência, é um impulso cultural se transformando em liquidez.
2. O prêmio em dinheiro supera a matemática da taxa. O valor do Bitcoin não é taxas; está sendo mantido como dinheiro. No mundo EVM, ETH são os tesouros de ativos não custodiais, LPs, pontes, mesas MM e validadores realmente postam. Stablecoins lidam com checkout; O ETH apóia o sistema.
3. Os efeitos de rede o bloqueiam. Liquidez gera liquidez. À medida que a capitalização de mercado e a profundidade do ETH superam outras moedas de contratos inteligentes, cada nova integração lista o ETH primeiro, cada nova cadeia apoiada pelo Ethereum usa gás/pares ETH por padrão, cada novo derivativo é lançado no ETH primeiro. Os compostos de chumbo.
4. ETH se encaixa nos trilhos; O BTC não. Gás EVM, padrões WETH, paymasters, rendimento LST, restaking, economia de liquidação L1 - esses trilhos foram construídos em torno do ETH. A marca BTC é ótima; seu ajuste aqui não é.
5. A escala de stablecoin alimenta ETH. Os rollups publicam dados no Ethereum e pagam em ETH; queima de taxas básicas/blob; sequenciadores e validadores são financiados; MEV / gorjetas acumulam. Quanto maior a economia de stablecoin no EVM, mais forte é o sumidouro do ETH e maior o prêmio monetário do ETH.
6. A neutralidade é importante. Stablecoins podem congelar, emissores de stablecoins podem fechar. O ETH não pode ser congelado pelo emissor e não tem dependência de nenhum emissor. Quando o risco de censura é diferente de zero, os sistemas convergem para a reserva neutra.
Chame do que é: Stablecoins são o UX; ETH é a mercadoria de reserva da internet modular. O final do jogo não é "ETH vs stablecoins". São stablecoins na borda, ETH no núcleo, e quanto mais bordas adicionamos, mais valioso o núcleo se torna.
CC: @BlackRock @Fidelity @BitwiseInvest @21Shares @VanEck_US @InvescoUS @Grayscale @FTI_US @SharpLinkGaming @BitDigital_BTBT @BitMNR @GSQHoldings @NasdaqBTCS @TheEtherMachine
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